中央会议上没提到股市就是利好 上层觉得调整已基本到位
中央经济工作会议没有专门提及股市，股市的反应也确乎波澜不惊。
从12月3日至5日，深沪证券市场连续出现红盘，一改11月以来的跌势，上证指数重回5000点，此后两天更是上攻至5100点，似乎对正在提出的从紧的货币政策充耳不闻。
对于控制货币供应量的消息，市场已经充分消化了。中国证监会一位中层表示。事实上，自10月中旬以来，上证指数向下的调整幅度已达到20%左右。
中央经济工作会议上没有提到股市就是利好，股市就应该涨，说明上层觉得股市调整已经基本到位了。一位基金经理说。
先期调整
相对于通货膨胀迹象，资产价格的上涨已有时日。早在中央经济工作会议之前，股市恐高的情绪已占据上风。
上证指数从10月16日达到历史高点6124.04点至12月5日，已经调整了1100点左右，尤其在11月间，市场从6000点左右一度探底至4800点，下跌近20%，并出现了历史上单周最大跌幅。
针对本轮下跌，各方意见并未统一。但一致的声音认为，A股在6000点以上已经透支了未来的业绩，各方对于进一步上涨均缺乏信心，获利回吐观望的情绪浓厚，而进行适当的回调，更有利于为A股市场明年的行情打下基础。
除了对A股市场泡沫的担忧，同期海外市场的普遍回落，亦对A股市场产生较为负面的心理影响。美国次贷危机不断曝出国际大金融机构的巨额亏损，这种危机引发人们对美国经济陷入衰退及可能牵连中国的担忧。
在11月同样引起市场心理波动的还有股指期货推出的传闻。一度传闻将在12月底推出股指期货，市场下行，被认为是股指期货推出前的点位准备，其中政策主导不容忽视。时至今日，股指期货仍未有明确的推出时间表，但政策面的两个因素在本轮下跌确实有较大影响。
现在的问题不是股指期货本身是否准备好了，而是现货市场基础太差，尚不具备推出股指期货的条件。中国证监会的一位人士说，年初到现在翻了1倍，现在又跌下去20%，这种巨幅波动所带来的风险是一般投资者难以承受的。
11月4日，中国证监会下发通知，要求各基金管理公司坚持长期稳健的经营理念，努力保持资产规模扩张与管理能力相匹配，避免盲目扩张。这一政策出台之后，多家基金公司暂停了旗下基金品种的申购和定投业务。
同时，管理层亦曾询问部分基金公司操作激进的理由，但当时一家券商给出的报告并未说出有说服力的理由，部分基金公司因此受到了口头警告。此事也在投资市场被广泛传播并加以渲染。
上述事件被市场解读为管理层通过对基金公司的指导达到调控市场过热的目的，市场减仓氛围浓厚。
商业银行收紧信贷的效果也先期传导到证券市场上。在中共十七大前后，中央银行和银监会都对信贷增长额度提出严格的调控指标，如果贷款没有控制在规定的范围内，央行将对其定向发行惩罚性票据。
信贷紧缩的影响是多方面的，首先是上市银行信贷停滞，信贷获利将会减少，同时急需资金的上市公司也会受到贷款控制的影响。进而，由于信贷资金趋紧，上市公司持有的股票亦成为缓解资金紧张的重要工具。
据统计，今年前三季度A股上市公司创造的5655亿元的净利润中，包括账面浮盈约有1700亿元来自于股权投资收益，这部分股权收益有一部分可能已在银根收紧的11月变现。
然而到中央经济工作会议前夕，随着宏观经济政策的渐趋明朗，市场回暖的情绪又开始复苏。从目前的政策信息来看，中央对于股市的调整仍然以改善上市公司结构、加强信息披露、进行风险警示教育为主，并无实质性调控政策出台。
即便如此，市场观望的情况仍较为普遍，对短期内出现较大反弹行情仍不乐观。上海的一位私募基金经理就已将仓位减半，至少在2007年度业绩公布前都不会出现太大的行情，短期内也没有更有利的政策出现。
中国石油教训
尽管经历了20%的向下调整，但市场关于股市泡沫的争论一直没有停止过。除了流动性过剩的宏观环境，以及企业治理、盈利的微观因素，现行的发行定价体制与股价推高的关系亦逐渐为外界所关注。随着中国石油(上海交易所代码：601857)的定价风波，这一问题再度被置于聚光灯下。
11月5日回归A股的中国石油堪称大盘股王，其总市值一度位居全球上市公司之首。中国石油A股发行价为16.7元，对应全面摊薄后的2006年市盈率为22.44倍，相对其发行价格区间确定日H股收盘价有10%以上的折让。
这一定价延续了长期以来低价发行的原则，其初衷是为了让国内更多的中小投资者能够从中获利，分享大型国有企业的增长成果。
然而，中国石油上市后的表现却完全背离了管理层的这一初衷。11月5日，中国石油上市首日即以每股48.60元的高价强势开盘，首日换手率达到51.58%，结果高开低走、收盘报收43.96元，较发行价涨163.23%。
中国石油上市首日换手率高达51.58%，在大盘蓝筹股中处于较高水平。高换手率在显示交投踊跃的同时，也说明市场投机性较强，意味着一些获利者要套现。
交易数据表明，第一天疯抢中国石油的多为散户资金，而中国石油的卖出金额排名前五名中，机构席位占了两个，卖出最多的一家抛售了36亿元；买入金额排名前五名中只有一个机构席位，买入4.8亿元。
如今，中国石油已经跌至30元一线，较之开盘价跌幅接近40%。
由于中国石油IPO申购冻结资金超过3.37万亿元，网上中签率仅为1.94%。投资者要保证中签的话，需要至少86万元以上，处于资金劣势的绝大多数中小散户都没有中签。
[1][2] 下一页 |
